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機構指出，短期煤價下跌，煤炭板塊持續調整，也創造了較好的逢低配置機遇。煤炭作為高分紅、低估值的紅利資產本質沒有改變。大型煤炭企業擁有較高的淨資產收益率，並通過高長協比例等措施穩定煤價，業績相對穩健。

核心邏輯

1.截至2025年2月7日，煤炭行業近12個月股息率達到6.41%，僅次於銀行的6.51%，排名第二。截至2025年2月7日，煤炭行業中近12個月股息率達到10%以上的公司有8家，行業歸母淨利潤排名靠前的、、、近12個月股息率分別達到5.81%、7.18%、6.87%、10.25%，河南的近12個月股息率達到10.73%。大型煤炭企業擁有較高的淨資產收益率，並通過高長協比例等措施穩定煤價，業績相對穩健。

2.預計煤價短期將維持震蕩走勢。長期看我國煤炭供需仍麵臨緊平衡狀態，電力需求增長、化工用煤需求增加、建材用煤需求降幅收窄；此外，煤礦的開采成本和運輸成本上升，以及2025年進口煤增速下降，這些因素將對煤價產生支撐。

3.元宵節過後，煤炭行業基本麵上仍麵臨供需雙弱態勢，但地方兩會開啟及全國兩會在即，宏觀利好政策預計繼續釋放，關注下遊需求改善預期；冶金煤庫存偏低，雙焦價格後期彈性仍存；動力煤進口或存變數，價格進一步下降空間不大。資金麵來看，臨近年報季，保險等長期資金入市大勢所趨，煤炭板塊回調後估值及股息率吸引力提升。

利好個股

建議關注：中國神華、陝西煤業、中煤能源等。

本文內容精選自以下研報：

《【中原電力及公用事業】煤炭行業概況及河南發展現狀——煤炭行業專題研究》

《【山證煤炭】行業周報（20250210—20250216）：關注回調後低估值對長期資金的吸引力提高》