美聯儲宣布加息 中國會跟隨加息嗎？

股城網注：美聯儲宣布加息，並暗示經濟狀況好轉。美聯儲預估顯示2018年將加息3次，2019年加息2次，與此前預期一致。

美國聯邦儲備委員會13日宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至1.25%-1.5%，符合市場普遍預期，這是美聯儲年內第三次加息，也是耶倫掌管美聯儲以來的第五次加息。

美聯儲此次聲明剔除了11月聲明中關於核心通脹疲軟的措辭。聲明稱，整體通脹和剔除食品和能源價格的通脹有所下滑，並低於2%。重申前景近期所麵臨的風險“大致平衡”，重申通脹中期之內將穩定在2%附近。經濟增長溫和，勞動力市場仍然“強勁”；經濟活動穩定地上升，開支溫和擴張，投資回暖。

美聯儲最新利率預期顯示，美聯儲仍維持此前的貨幣政策路徑不變。其中，2018年底聯邦基金利率預期中值為2.1%，此前預期為2.1%；2019年底聯邦基金利率預期中值為2.7%，此前預期為2.7%。這意味著美聯儲預計2018年將加息3次，2019年加息2次，與此前預期一致。

美聯儲主席耶倫在當天的新聞發布會上表示，美國經濟增長將繼續支持美聯儲漸進加息。這是耶倫作為美聯儲主席的最後一次新聞發布會。2018年2月初，現任美聯儲理事鮑威爾將接替耶倫成為下一屆美聯儲主席。

芝加哥聯邦儲備銀行行長埃文斯和明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡裏在當天的貨幣政策會議上投了反對票，他們傾向於繼續維持聯邦基金利率不變。

美聯儲2015年12月啟動2008年金融危機以來的首次加息，開始緩慢的貨幣政策正常化進程。此後，美聯儲在2016年12月、今年3月和6月三次加息，今年10月開始縮減資產負債表。

【各方解讀】

李迅雷：年內中國央行應該不會加息

李迅雷點評美聯儲加息稱，年內央行應該不會加息，如2018年美聯儲加息三次，則會給我國央行帶來加息壓力。李迅雷表示，由於美國的通脹水平仍低於預期，故期貨市場對2018年的加息次數仍預期為兩次，因此，估計今年央行應該不會加息。2018年如果美聯儲加息次數如期達到3次，分別在6月、9月和12月，則央行上調基準利率的概率會大大提高。

薑超：中國央行跟隨美國加息的必要性不大

海通證券薑超認為，整體來看，當前人民幣對美元貶值壓力已大幅減小，央行對人民幣匯率波動容忍度在提高，中美利差也處於曆史高位，中國央行貨幣政策受到外部匯率因素的牽製較小。從內部看，今年以來決定金融市場和實體利率的關鍵因素是基礎貨幣的供給數量，而不是逆回購、MLF利率等基礎貨幣供給的價格。央行控製基礎貨幣增量的情況下，金融市場利率已大幅走高，如果央行上調逆回購等短端利率，或也隻是順勢而為，但可能會加劇金融市場的緊張和調整，弊大於利。未來短端更應該關注基礎貨幣供給數量和央行比較關注的DR007利率的走勢，其傳遞的貨幣政策信號意義更強。隨著去杠杆的推進，國內金融市場利率已大幅走高，實體貸款利率也在緩慢上浮，再加上房地產市場的降溫會對經濟構成一定的下行壓力，上調存貸款基準利率已顯得滯後。而存貸款基準利率的上調會進一步推升銀行負債端成本，加劇金融市場的震蕩和實體經濟的下行壓力。所以短期來看，中國央行跟隨美國加息的必要性並不大。

天風證券：美國加息從央行“跟與不跟”中讀懂貨幣政策取向

天風證券認為，需要明確的，跟隨聯儲，央行所需要加的“息”是指短端政策利率；進一步來看，判斷央行會不會跟進難以達成共識，更有意義的是從央行“跟與不跟”中可以讀懂貨幣政策取向：如果跟隨：在目前的背景下，意味著央行對外匯流失壓力的容忍度較低，利率與匯率的“二元悖論”博弈下，央行更傾向於維持匯率的穩定，外圍壓力仍是貨幣政策關注的重點。如果沒有跟隨：表明央行對目前資本流動壓力的判斷偏樂觀，也意味著央行合意的中美利差不是一個“值”，而應是一個波動的“區間”。

興業銀行魯政委：中國加息的必要性不強

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，央行跟進美聯儲上調利率的必要性在減弱。首先，去杠杆進入2.0階段，上調利率實現去杆杠的必要性下降，其它監管指標也可引導結構的優化。其次，近期國內市場利率運行平穩且符合參考水平，這減弱了上調逆回購利率的必要性。再者，匯率掣肘因素不強，逆周期因子向貶值方向起作用。魯政委表示，2017年第一季度兩次上調逆回購利率，對應的是美元兌人民幣處於相對高位，即市場仍有一定的人民幣貶值預期。

魯政委指出，在逆周期因子的調節作用下，近期人民幣中間價實際值與擬合值差值一直保持為正，也就是說逆周期因子這段時間持續向貶值方向起作用。“這也就意味著，至少當前匯率水平以及資本外流並不會影響央行操作，央行跟隨美聯儲上調逆回購利率的必要性並不強，”

招商證券謝亞軒：不用因為美聯儲加息就一定要作出應對

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，美聯儲的利率變化往往會有溢出效應，一般而言，美聯儲加息會使得其他國家貨幣政策對此作出考慮，但是這並不意味著我國央行需要在現有的條件下跟隨其加息。

謝亞軒指出，從匯率角度看，今年以來，人民幣的匯率彈性得到明顯提升，所以用所謂的利率來保護匯率這種提法認為中國應該跟隨美國加息，其實也不是非常必要。總體來看，中國央行考慮是否加息的決定還是要更多考慮中國自身經濟基本麵和政策目標的因素，而不需要因為美聯儲加息就一定要作出應對。

中信證券明明：央行本次跟隨加息具有一定的必要性

中信證券明明研究團隊認為，此次美聯儲12月加息符合此前市場預期。雖然今年以來人民幣呈現雙向波動態勢，但美國稅改導致在華投資的美國企業回流，同時吸引中資企業赴美投資，可能對我國資本流動產生負麵影響，人民幣貶值壓力增大。考慮到國內經濟韌性較強，年底匯率波動可能加大，所以我們認為本次跟隨加息具有一定的必要性。對於國內貨幣政策，我們提前兩個月在10月份就明確指出中國央行會在年底跟隨美國加息，我們仍堅持這種觀點不變。維持10年期國債收益率3.8%-4%中樞區間的判斷不變。

申萬宏源：我國央行跟隨美聯儲加息概率較低

申萬宏源預計，本周美聯儲加息如期落地，美債長端利率、美元指數也將保持平穩，缺乏上行動力，因而美聯儲12月加息對人民幣匯率以及中美利差均影響均將有限。

2016年5月至今，本輪我國資金麵上行已經隱含加息4次，實體經濟融資成本也已出現明顯上行，在經濟仍有下行壓力、通脹未起的情況下，加之央行貨幣政策意圖仍維持不鬆也不緊的思路，因而我國央行跟隨美聯儲加息的概率較低。

華泰證券：央行提高政策利率可能性明顯提高

華泰證券在研報中稱，政策利率調整是量調整的後驗性指標，不是貨幣政策收緊的前瞻性指標，如果市場沒有較大反映的情況下，央行提高政策利率的可能性明顯提高。（綜合自證券時報）

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