來源：紫金天風期貨研究所

核心觀點：中性偏空⠠假期期間油價震蕩回落，FEI價格也有小幅回調。PG2503期價節後重心略有上移，主要地區民用氣現貨價對PG2503合約基差略有回升。節後PDH裝置開工率略有下滑且預計仍有小幅回落可能，化工需求近期有小幅減量，節後燃燒需求預計也將逐步回落。港口庫存自假期高點近日有所回落，但港口庫存仍顯著高於曆年同期水平，當前3-4月差高位，策略方麵可以考慮逢高反套機會，但需密切關注民用氣現貨價格及注冊倉單變動情況。

基差：中性偏多⠠近期主要地區民用氣現貨價多有小幅上漲，節後PG2503期價重心略有上移，主要地區民用氣價格對PG2503合約基差略有回升，華東、山東地區基差仍處於往年同期中性略偏低位置。

供應：中性偏空⠠節前國內液化氣商品量延續小幅回落；節後第一周國內液化氣商品量小幅反彈，接近曆年同期高位，廣西石化裝置恢複，華聯石化自用增加，揚子石化有出貨。

需求：中性偏空⠠節前國內PDH裝置開工率延續小幅上漲，化工需求有小幅增量，節後第一周PDH裝置開工率略有回落；節後燃燒需求預計將有回落；節前國內液化氣市場整體產銷率多小幅回落，華南產銷率節前回落明顯。

庫存：中性偏空⠠節前國內液化氣港口延續大幅去庫，港口庫存仍處曆年高位；近日最新數據顯示港口庫存略有回落，華東、華南兩地港口延續累庫。

風險：—⠠地緣因素、價格大幅波動、宏觀因素不確定性較高。

價格價差

國內價格數據一覽

數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

國外價格價差數據一覽

數據來源：彭博，紫金天風期貨

國內—主要地區民用氣現貨價多小幅上漲

數據來源：鋼聯、紫金天風期貨

國內—主要地區民用氣對03基差略有回升

數據來源：鋼聯，紫金天風期貨

國內— 3-4月差上升至往年同期偏高位

數據來源：鋼聯、彭博、紫金天風期貨

國外—FEI丙烷價格近期回落明顯

數據來源：彭博、紫金天風期貨

國外—CP丙烷近月月差大幅回升

數據來源：彭博、紫金天風期貨

國內—華東-華南民用氣區域價差回落至曆年低位